作为“中国醋王”,恒顺醋业(600305)对醋产品的提价效果并没有想象的好,该公司2006年宣布提价之后,2007年毛利率上升,而到2008年毛利率又迅速回落。曾经2007年驻守该股的基金也纷纷撤离。

   恒顺醋业2008年度调味品业务实现营业收入4.97亿元,同比增加29.76%,实现利润1.57亿元,同比增加6.85%。与主营业务收入增幅相比,利润增加幅度并不大,主要原因出在毛利率上,2007年恒顺醋业调味品毛利率达到38.25%,而2008年毛利率则下滑到31.50%。

   醋产品提价是2007年恒顺醋业毛利率上升的主要原因。2006年7月之后,恒顺醋业对部分低价位产品进行了提价,提价幅度在15-25%,同年12月份又对占销售收入比例8%左右的高档礼盒香醋提价15%。恒顺醋业当时表示,提价后产品销售仍然良好,成品存货非常低。

   因为看好恒顺醋业提价,2007年不少行业研究员到恒顺醋业进行调研,当时有分析师认为,10多年前,醋和酱油处于同一价位,但是后来酱油比醋高出30%,醋还有较大提价空间。但是一位当年曾推荐过恒顺醋业的分析师近日对记者表示,已经有2年没有关注恒顺醋业,他认为,由于消费偏好不同,醋的消费量没有酱油大,提升的空间也不大,另外由于售价偏低,留给企业的盈利空间也不大,“一瓶醋和一瓶啤酒的价格差不多,但是啤酒的销量大。”而机构对恒顺醋业的态度更为明确,2007年年末时,恒顺醋业前十大流通股股东中有8只基金,到今年三季度,前十大流通股股东里只有1只基金驻守。事实上,2004年恒顺醋业就曾率先大幅提价,当时国内醋产品的一线品牌紫林、东湖、水塔等也紧跟提价,但是时间不久,就有企业开始降价促销,最后不得不调回原价。分析人士认为,由于多年来的低售价和单一的调味功能,食醋品牌很难摆脱廉价低档的形象,在食醋行业,因为品牌知名度和忠诚度都不够高,提价的结果往往会导致消费者选择其它品牌。

另外,恒顺醋业2006年与新加坡JHS控股有限公司签订合同,合资新建20万吨恒顺香醋项目,但是这个大幅增加公司产能项目至今没有达产的公告。当时恒顺醋业声称该项目将于2007年年底达产。

   记者就此咨询恒顺醋业高管,他表示合资公司今年5月份已经投产,目前销售额已有1.2亿元,由于醋需要储存3个月才能上市,业绩释放需要一个过程,预计年底销售额能达到2亿元。

（金融界网 爱股）